0,92? 0,95? Ritorno verso 1,00?
Tutti vorrebbero sapere dove si troverà il cambio EUR/CHF alla fine dell’anno.
Nessuno lo sa.
Ma questo non significa che il mercato si muova in modo casuale.
Dietro ogni movimento del franco svizzero ci sono fattori ben reali: decisioni delle banche centrali, inflazione, differenziali dei tassi d’interesse, flussi di capitale e tensioni geopolitiche.
E nella seconda metà del 2026, diversi di questi fattori potrebbero entrare in gioco contemporaneamente.
Per frontalieri, aziende e privati che devono convertire regolarmente CHF in EUR, la vera questione non è necessariamente prevedere il prossimo tasso di cambio al centesimo.
La domanda importante è:
Quali eventi potrebbero spingere l’EUR/CHF in una direzione o nell’altra?
Ecco i 5 fattori da tenere d’occhio fino alla fine del 2026.
1. BNS: fino a che punto lascerà rafforzare il franco?
Il franco diventa troppo forte. Cosa farà la BNS?
È una delle domande centrali per i prossimi mesi.
La Banca nazionale svizzera mantiene attualmente il proprio tasso guida allo 0%.
Ma soprattutto, ha ribadito la sua maggiore disponibilità a intervenire sul mercato dei cambi qualora un apprezzamento rapido ed eccessivo del franco minacciasse la stabilità dei prezzi.
Il messaggio ai mercati è quindi importante:
La BNS osserva il franco molto attentamente.
Un nuovo forte apprezzamento del CHF potrebbe quindi riportare rapidamente la politica monetaria svizzera al centro dell’attenzione.
2. BCE: l’euro potrebbe tornare ad avere il vantaggio?
Mentre la Svizzera rimane allo 0%, l’Europa potrebbe prendere una direzione diversa.
Questo potrebbe diventare uno dei fattori più importanti per l’EUR/CHF.
I mercati stanno osservando attentamente le prossime decisioni della Banca centrale europea e l’evoluzione delle aspettative sui tassi.
Se i tassi europei dovessero rimanere sensibilmente superiori a quelli svizzeri o aumentare ulteriormente, l’euro potrebbe beneficiare di un sostegno aggiuntivo.
Ma attenzione:
Il mercato non aspetta necessariamente la decisione ufficiale.
Gli investitori spesso adeguano le proprie posizioni diverse settimane prima.
A volte, una semplice dichiarazione della BCE può avere quasi lo stesso peso della decisione sui tassi.
3. Inflazione: il dato che può cambiare i piani delle banche centrali
Bastano pochi decimi di punto percentuale per cambiare lo scenario.
L’inflazione dell’Eurozona è stata stimata al 2,9% nel luglio 2026, rispetto al 2,8% di giugno.
Perché è importante per l’EUR/CHF?
Perché un’inflazione persistente può spingere la BCE verso una politica monetaria più restrittiva.
Al contrario, un rallentamento più rapido del previsto potrebbe modificare le aspettative sui tassi d’interesse.
In Svizzera, le pressioni inflazionistiche sono diverse e la BNS mantiene attualmente il proprio tasso guida allo 0%.
I prossimi dati sull’inflazione potrebbero quindi modificare il divario tra le politiche monetarie delle due aree.
E di conseguenza:
cambiare l’equilibrio tra euro e franco svizzero.
4. Geopolitica: il fattore che nessun calendario può prevedere
Una decisione di una banca centrale è programmata. Una crisi geopolitica no.
Ed è proprio questo che rende il franco svizzero così particolare.
Il CHF è storicamente considerato una valuta rifugio.
Quando l’incertezza globale aumenta in modo significativo, alcuni investitori cercano di proteggere maggiormente il proprio capitale.
Il franco svizzero può quindi beneficiare di una domanda supplementare.
Un nuovo aumento delle tensioni internazionali potrebbe quindi rafforzare il CHF, anche se altri fattori economici sembravano fino a quel momento favorire l’euro.
Il mercato può passare da uno scenario economico a uno scenario di crisi nel giro di poche ore.
5. Il paradosso del franco svizzero: valuta rifugio, ma con rendimenti bassi
Il CHF può essere molto ricercato durante una crisi e perdere attrattiva quando gli investitori cercano rendimenti più elevati.
È questo il paradosso attuale.
Con un tasso guida svizzero allo 0%, il franco può diventare interessante come valuta di finanziamento per alcune strategie di carry trade.
Il principio è relativamente semplice: finanziarsi in una valuta con tassi d’interesse bassi per investire in una valuta o in un’attività che offre un rendimento superiore.
Se il differenziale tra i tassi svizzeri ed europei rimane importante e i mercati restano relativamente tranquilli, questo potrebbe esercitare una pressione sul franco.
Ma cosa succede se scoppia una crisi?
Lo status del CHF come valuta rifugio potrebbe tornare rapidamente in primo piano.
Due forze opposte. Una sola valuta.
Quindi: 0,92, 0,95 o 1,00?
È naturalmente la domanda che attira maggiormente l’attenzione.
Ma indicare oggi un tasso preciso per dicembre darebbe un’illusione di certezza.
È più utile ragionare per scenari.
Se le tensioni internazionali diminuiscono, i tassi europei rimangono più elevati e la BNS mantiene una politica monetaria accomodante, potrebbe crearsi un contesto più favorevole a una risalita dell’EUR/CHF.
Se, al contrario, l’incertezza globale aumenta e gli investitori tornano a cercare sicurezza nel CHF, il franco potrebbe ritrovare forza.
Naturalmente, è possibile anche uno scenario intermedio.
Conviene cambiare i CHF in EUR adesso o aspettare?
È la domanda a cui nessuna previsione può rispondere con certezza.
Aspettare significa implicitamente pensare che il tasso futuro sarà più favorevole.
Cambiare oggi significa accettare le condizioni disponibili in questo momento.
Esiste però una differenza fondamentale:
Non puoi controllare il prossimo movimento dell’EUR/CHF.
Ma puoi confrontare e scegliere il tasso che accetti quando decidi di effettuare la conversione.
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BNS, BCE, inflazione, geopolitica…
Il mercato continuerà a muoversi.
Il tuo tasso, invece, deve essere chiaro prima di cliccare su “Conferma”.
In sintesi
Cinque fattori potrebbero influenzare in modo particolare l’EUR/CHF fino alla fine del 2026:
BNS. BCE. Inflazione. Geopolitica. Differenziali dei tassi d’interesse.
Alcuni potrebbero rafforzare l’euro.
Altri potrebbero rafforzare il franco svizzero.
E un evento inatteso potrebbe cambiare completamente lo scenario.
Per questo motivo, forse la previsione migliore è anche la più semplice:
Nessuno conosce il prossimo tasso di cambio.
Ma quando decidi di cambiare valuta, dovresti sempre conoscere il tuo.